Xin chào các bác, tiếp nối chuỗi "Bài toán Kinh doanh", hôm nay em xin phép được Phân tích tình hình của Tesla Motor. Bài viết theo góc độ tự nhìn nhận nên không khỏi sai sót, mong các bác đọc qua và góp ý ạ. Em xin cảm ơn!

​

Hầu hết các chuyên gia đang đánh giá sai về tình hình dòng tiền hiện tại của Tesla !!!

Trong suốt khoảng thời gian kể từ khi IPO (Phát hành cổ phiếu lần đầu lên sàn chứng khoán), từ 2/2010 cho đến 2/2018 Tesla đã đốt tổng cổng xấp xỉ 10 tỷ $ đi kèm với các báo cáo thua lỗ hằng năm mặc cho doanh số vẫn tăng mạnh trong suốt 8 năm qua với đỉnh điểm là 21,461 triệu $ tính đến hết 2018.



Báo cáo tài chính trên cho thấy 1 bức tranh ảm đạm về tình hình hoạt động kinh doanh của hãng xe này trong suất gần 1 thập kỉ qua. Dù cho tổng Doanh thu (Revenue) qua các năm tăng mạnh với tỷ lệ tăng trưởng trung bình hằng năm (AAGR) đạt 35%, nhưng vẫn không thể bù đắp lại được khoản lỗ mà bắt nguồn từ những chi phí khổng lồ cho việc Nghiên cứu và phát triển sản phẩm (R&D), Chi phí Bán hàng và Quản lý (SG&A) và khoản Chi phí hoạt động (Operating) chiếm gần như bằng hoặc lớn hơn cả Doanh thu. Điều đó khiến cho Tesla có Lợi nhuận ròng luôn luôn âm, nói thẳng ra là lỗ. Kết thúc năm 2018, Tesla lỗ ròng xấp xỉ gần 1 tỷ $, điều đó minh chứng cho khoản lỗ ngày một tăng và một viễn cảnh không mấy khả quan của Tesla.

Nhưng Lợi nhuận trong quý 3 - những tháng cuối năm 2018 của Tesla đã chứng minh cho giới Tài chính rằng ông Elon Musk (CEO của Tesla) – Người đã đưa xe điện lên tầm cao mới trên tấm bản đồ ngành Công nghiệp Ô tô đã đúng.

Các nhà phân tích đã sai lầm như thế nào. Giải thích về "Dòng tiền tự do"

Dòng tiền tự do là thước đo mức độ "tiền mặt trong ngân hàng" của Tesla thay đổi theo từng quý. Khi dòng tiền tự do âm, một công ty cần một nguồn vốn bên ngoài, có thể vay hoặc bán cổ phiếu, để tài trợ cho việc tiếp tục chi tiêu. Ngược lại, dòng tiền dương có nghĩa là có nhiều tiền mặt đến, cho phép một công ty trả hết nợ.

Điều quan trọng cần lưu ý ở đây là dòng tiền tự do không giống như lợi nhuận. Nếu Tesla chi 1 tỷ đô la cho một nhà máy mới, toàn bộ 1 tỷ đô la sẽ được tính vào dòng tiền tự do trong báo cáo hàng quý tiếp theo. Mặt khác, lợi nhuận của máy tính kế toán sẽ coi nhà máy là một tài sản mất giá trong nhiều năm. Vì vậy, khi một công ty đang đầu tư mạnh, có khả năng sẽ có dòng tiền âm lớn ngay cả khi các khoản đầu tư tạo ra lợi nhuận lớn trong dài hạn.

Một số người đã xem biểu đồ dòng tiền tự do của Tesla và rút ra kết luận rằng Tesla đã cam chịu mất tiền vô thời hạn cho đến khi cuối cùng nó sẽ phá sản. Nhưng nếu bạn chú ý đến những thay đổi trong dòng tiền tự do của Tesla theo thời gian, ta có thể thấy sự điên rồ này.



· Tăng trưởng doanh số bán hàng (Sales growth) luôn luôn tăng mạnh mẽ tại Tesla. Tổng doanh thu trong quý 3, bao gồm ô tô và năng lượng, đã tăng 128% so với một năm trước lên 6,8 tỷ USD. Gần như tất cả sự tăng trưởng đó đến từ doanh số bán ô tô khi doanh số dòng xe Model 3 của hãng tăng mạnh.

· Chi phí doanh thu (Cost of revenue) - Tổng chi phí sản xuất và phân phối sản phẩm và dịch vụ tăng 109% lên 5,3 tỷ USD.

· Lợi nhuận gộp (Gross profit) - Doanh thu trừ chi phí doanh thu - tăng gấp ba lần so với một năm trước lên 1,5 tỷ đô la.

· Chi phí hoạt động (Operating expenses) chỉ tăng 12% lên 1,1 tỷ USD.

· Thu nhập từ hoạt động (Income from operations) - là kết quả của sự gia tăng doanh thu trừ đi mức tăng chi phí và chi phí thấp hơn - đạt mức 417 triệu đô la, so với khoản lỗ 621 triệu đô la trong quý 3 năm ngoái. Đó là tổng khoản lỗ 1 tỷ đô la.

Sau thu nhập lãi và chi phí, thu nhập và chi phí khác, và thuế, công ty đã tạo ra khoản lãi ròng là 311 triệu đô la, so với khoản lỗ 619 triệu đô la một năm trước đó và lỗ 718 triệu đô la trong quý trước.

Có một sự phá vỡ hoàn toàn và đột ngột trong xu hướng mà Tesla tạo ra mà không giảm dần tổn thất và không có sự chuyển đổi dưới bất kỳ hình thức nào. Nó chỉ nhảy từ một biển thua lỗ kỷ lục để kiếm lợi nhuận sau 10 năm hoạt động – Một nghịch lý mà chính Tesla đã tạo ra.

Nghịch lý Tesla : Một hãng xe chính thống nhưng vẫn bị xem là 1 Công ty Start-up tăng trưởng bất ổn

Với định giá công ty đã nâng lên tới 50 tỷ $ tính đến hết 2018. Song với tình hình tài chính liên tục đi xuống, khoản nợ 10 tỷ $ cộng thêm việc lợi nhuận bỗng nhiên trở thành số dương vào cuối năm 2018 khiến cho việc không thể đoán trước được tương lai của Tesla.

Đi sâu vào mặt tài chính của Bảng cân đối kế toán, so sánh quý 3 với quý 2 (kết thúc tháng 6):


· Tiền mặt: Tesla đã báo cáo dòng tiền tự do tích cực là 881 triệu đô la, sau khi đã đốt hàng tỷ đô la trong các quý trước. Vốn bằng tiền (Cash and cash equivalents) tăng lên 2,97 tỷ USD vào cuối quý 3, từ 2,24 tỷ USD vào cuối quý 2.

Đây là tốt đối với Tesla. Với tốc độ này, nếu tiếp tục tạo ra tiền mặt như thế này, Tesla sẽ không cần phải huy động vốn.

· Các khoản phải thu tăng hơn gấp đôi , không phải so với năm trước, nhưng từ quý 2 đến quý 3, đạt 1,16 tỷ đô la trong quý 3, từ 569 triệu đô la trong quý 2, sau khi hầu hết đều ổn định trong một vài quý . Đây là số tiền mà Tesla dự kiến sẽ được trả bởi những người nhận hàng hóa hoặc người cho vay của họ. Nhưng nó không bán xe của mình trên cơ sở tiền mặt, có nghĩa là nó được trả tiền vào khoảng thời gian giao hàng, từ một người cho vay tự động hoặc khách hàng? Và hợp đồng thuê của nó được theo dõi trong một mục hàng riêng biệt (xem bên dưới).

· Cho thuê hoạt động cực kì tốt của các loại xe ở mức 2,2 tỷ đô la đã giảm một smidgen từ 2,3 tỷ đô la trong quý 2. Và về mặt kinh doanh năng lượng mặt trời, các hợp đồng thuê nổi bật là 6,3 tỷ đô la, tương đương với quý 2.

Điều này đưa chúng ta trở lại việc nhân đôi các khoản phải thu. Vậy ai nợ Tesla đột nhiên nhiều hơn 586 triệu đô la trong quý 3 so với quý 2? Và làm thế nào mà tác động đến doanh thu?

Về mặt trách nhiệm của bảng cân đối kế toán, các tài khoản phải trả - số tiền mà Tesla còn nợ các nhà cung cấp - đã nhảy vọt lên 3,6 tỷ đô la từ mức 3,0 tỷ đô la trong quý 2.

Giai đoạn 2019 sắp tới hứa hẹn sẽ có nhiều điều bất ngờ về Tesla - Công ty thú vị nhất Thế giới​

Doanh số bán hàng tụt giảm​

Xe nhập khẩu áp đảo thị trường Ô tô Việt Nam 8/2019 ​

Thị trường tụt giảm ảnh hưởng như thế nào đến thị phần các hãng xe Ô tô Việt Nam tháng 8/2019 ?

Xin chào các bác, đây là bài phân tích đầu tiên của em về Ngành thuộc chuỗi "Bài toán kinh doanh" dựa trên kinh nghiệm nhìn nhận và học hỏi nhiều từ thị trường xe Ô tô Thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng của em, bài phân tích mang tính tự nhìn nhận nên không khỏi sai sót, mong các bác đọc qua và góp ý ạ. Em xin cảm ơn!


Toyota không chỉ đơn thuần là một hãng xe số 1 Nhật Bản, họ còn là một chuyên gia trong việc thực hiện những sáng tạo giá trị. Toyota nhận biết rằng trên thế giới có một số lớn người tiêu dùng muốn và có khả năng mua những chiếc xe hơi đắt giá. Trong số này có rất nhiều Khách hàng muốn mua một chiếc Mercedes nhưng họ nghĩ giá của nó quá mắc. Họ sẵn sàng mua một chiếc xe tuyệt hảo như Mercedes nhưng giá cả phải hợp lý hơn. Và điều đó khiến Toyota nghĩ đến ý tưởng thiết kế một loại xe mới có sức so sánh thuyết phục đối với Mercedes nhưng được xếp vào những hàng những chiếc xe có giá trị cao hơn. Người mua sẽ có ý nghĩ rằng "Ông ta" hay "Bà ta" là một người mua "Khôn ngoan" chứ không phải chỉ là thứ người chỉ biết vứt tiền qua cửa sổ để mua lấy cái mác.

Các Chuyên gia thiết kế (Designing expert) và các Kĩ sư (Engineer) của hãng Toyota đã tiến hành thiết kế chiếc xe mà họ đặt tên là Lexus 4 và tung vào thị trường theo chiến thuật tấn công nhiều mũi. Chiếc xe mới có dáng vẻ của nghệ thuật điêu khắc với những đường nét tuyệt đẹp và sự sang trọng bên trong. Toyota đã quảng cáo Lesux với bức tranh trong đó được đặt cạnh Mercedes và bên trên là dòng chữ: "Lần đầu tiên trong lịch sử đổi một chiếc xe 73,000$ lấy một chiếc xe 36,000$ được coi là đổi cũ lấy mới". Toyota đã tiến hành thiết lập đại lý riêng chuyên bán xe Lesux. Đã phải bỏ nhiều công sức để chọn những đại lý bán xe có nhiều lợi thế và việc thiết kế phòng trưng bày xe và thủ tục để bán một chiếc xe cũng được quan tâm chú trọng y như việc thiết kế ra chiếc xe. Phòng trưng bày xe có một không gian thoáng với hoa và cây cảnh, bên cạnh đó cafe cũng được phục vụ miễn phí cùng với một đội ngũ nhân viên bán hàng lành nghề. Những Đại lý lên danh sách những khách hàng tương lai và gởi cho họ những chiếc hộp được đóng gói thật đẹp đựng những chiếc băng video dài 12 phút quay những đường nét tuyệt hảo của chiếc Lesux.

Ví dụ, cuốn băng có đoạn chiếu một kĩ sư đặt một ly nước lên trên khối máy động cơ của hai chiếc Mercedes và Lexus. Và khi hai chiếc máy được cho khởi động, ly nước ở bên chiếc máy của Mercedes bị dánh ra ngoài còn trên chiếc Lexus thì còn nguyên. Điều đó chứng tỏ rằng xe hơi Lexus có động cơ êm hơn và sẽ làm cho chiếc xe chạy êm hơn Mercedes. Độ bền của Lexus cũng được mô tả thêm bằng cách đặt 1 ly nước để lên bản đồng hồ của chiếc xe và tức thì lái xe chạy bẻ góc đường, ly nước vẫn không bị ngã. Những khách hàng đầu tiên mua xe Lexus không chỉ cảm thấy hài lòng - họ cảm thấy thật sự sung sướng. Họ say sưa kể lại cho bạn bè của mình và đã trở thành những người tiếp thị không ăn lương cho chiếc xe hơi Lexus mới này.
Lúc này Mercedes phải xem lại chiếm lược đặt giá trị của mình. Nếu bây giờ Mercedes hạ giá xuống thì chẳng khác gì họ tự công nhận là lâu nay đã bán giá quá cao. Nếu họ tiếp tục bán giá cao thì họ sẽ tiếp tục mất doanh thu và để mất Khách hàng vào tay của Lexus. Vậy chiến lược tế nhị nhất dành cho Mercedes lúc này có lẽ là phải tăng giá cao và thêm các dịch vụ bảo hành nhiều hơn nữa ví dụ như bảo hành cho xe Mercedes trong vòng 6 năm v.v... bằng việc tăng giá như vậy Mercedes sẽ có thể nói rằng đó là loại xe dành cho nhà giàu chứ không phải là xe cùng loại với Lexus.​

Ngày nay, theo các báo cáo đến từ Nilsen thì năm 2016 Lexus là thương hiệu xe hạng sang số 2 tại thị trường Mỹ, chỉ xếp sau Mercedes-Benz. Hãng xe sang của Nhật bán được 331.228 chiếc, chỉ kém Mercedes-Benz 9.009 chiếc, Lexus chiếm được 16,4% thị phần xe tại Mỹ, đây là một con số không tồi trong bối cảnh Mỹ là thị trường quá màu mỡ để cho các thương hiệu có thể cạnh tranh dành được 1 “suất” chiếm lĩnh thị trường. Hãng đã rất thông minh khi đánh chiếm thị trường Mỹ, một thị trường khá khó tính, nhưng có rất nhiều người gốc Á sinh sống tại đây.

P/s: Các bác đi qua có thể để lại 1 lời góp ý cho bài phân tích để em cải thiện hơn ạ. Em xin cảm ơn rất nhiều​